本文摘要：蓝鲸TMT记者 新月在虎牙上市将近一年后，另一游戏直播平台斗鱼再一也要上市了。

蓝鲸TMT记者 新月在虎牙上市将近一年后，另一游戏直播平台斗鱼再一也要上市了。上市前的斗鱼估值大约45亿美元，相等于其输掉虎牙的86%，但二者上市之路却鲜明显著。

2018年1月，斗鱼CEO陈少杰回应斗鱼有数IPO计划谓之外界注目，但却被虎牙直播捷足先登，首度登岸美国资本市场；直到2019年4月，斗鱼上市传闻才再一尘埃落定。不仅错失了2018年上半年的上市窗口期，在今年递交招股书之后，斗鱼敲钟的时间也由5月重复延期至今。

总结斗鱼的整个上市之路，堪称几经周折：上市地点从香港到美国，上市时间从5月延期到7月。几番“跳票”后，斗鱼再一确认于7月17日赴美国上市。根据其招股书表明，此次上市，斗鱼将发售4492.473万股ADS，限售股东将额外获取2246.23万股ADS，预计融资超强10亿美元。在斗鱼艰辛的上市路背后，也许面对着更加深层的挑战，上市只是一个开始。

2019年初，王思聪创办的熊猫直播“心脏病发”，与此同时，慢手、响音加码商业化，不可避免也将射击游戏直播，对于斗鱼等来说，接下来仍有一段激战。近3年亏损超强22亿元，遭短视频夹攻从财务数据来看，斗鱼在可怕加快自身商业化进程中虽有效益，但面对的挑战也不少。根据斗鱼近期招股书中表明，2016至2018年，其净亏损分别超过7.82亿元，6.12亿元与8.69亿元，合计亏损总额多达22亿元。

尽管2019年第一季度构建1820万元净利润，但2019年整体状况仍无法预估。斗鱼仅次于的竞品虎牙某种程度也在美股上市，毫无疑问最合适作为取决于斗鱼运作状况的参考。在前述三年时间里，虎牙总计净亏损超强26亿元，甚至多达斗鱼。

但业内人士认为，虎牙2018年第二季度22.7亿优先股派生负债产生的公允价值变动损失，导致其财务报表中表明为净亏损，但其实际盈利过亿。从关键指标看，斗鱼领先于虎牙的机会在于收费用户的转化成。在2019年第一季度，斗鱼季收费用户数约600万，首次多达虎牙同期540万季收费用户数。

然而，若考虑到“当期收费用户总数/平均值月活跃用户数”这一数据，斗鱼的3.8%与虎牙的4.3%仍不存在一定距离。这意味著，虽然斗鱼的收费用户群体规模比较更加有优势，但在整个平台月活中的占比仍领先于竞争对手。

但更加最重要的是，游戏直播的竞争早已再次发生了转变。无论是斗鱼还是虎牙，均可自称为PC时代的游戏直播领军者。然而当手机流量显得更加廉价，移动支付更加快捷时，移动端月活不仅要求了中长期的发展潜力谁更加脚，面临较短视频跨行竞争将不会更加有底气。易观在《2019中国游戏直播平台年度综合分析》中认为，2018年我国在线直播用户规模超过4.78亿，用户主要集中于在移动末端。

智能机早已大部分需要替代PC端的功能，和平了用户的用于场景。PC末端用户渗透率将不会从2016年的50.8%上升到2020年预期的30%，而移动末端则不会由同期的67.7%下降到89.8%。

在移动简化的进程上，斗鱼近三年移动端月活在整体月活中占到比分别为23.7%，24.5%与28.2%，在2019年第一季度超过最低的30.8%；而另一方面虎牙则早已超过了44.5%。值得注意的是，2019年堪称较短视频发力的一年，背后某种程度也是迫使商业化的压力。

此前投资人士向蓝鲸TMT记者认为，响音需2019年在商业化上获得突破，而慢手日前某种程度宣告，2019年慢手商业的营收目标将在原本的百亿基础上减少50%。并适当的发售了“百万游戏创作者扶植计划”。

该计划表明，慢手将增大对游戏内容创作者的资源扶植力度，给与杰出的内容创作者更好的站内流量，不断扩大曝光；此外，慢手游戏也将大大从站外引进更好的杰出创作者，希望他们在慢手展开游戏内容创作。目前，慢手站内游戏直播移动端日活跃用户斩3500万，这一数字离斗鱼只差1400万。某游戏直播平台人士认为，较短视频与直播的竞争某种程度也是头条（系由）与腾讯（系由）的竞争。在今年，腾讯因为游戏直播早已多次控告头条，因此与游戏厂商的深度合作将沦为关键。

同时，斗鱼与虎牙也早已已完成了短视频游戏直播早期To C的阶段，现在则侧重于TOB，服务游戏厂商、电竞赛事。电竞能否成游戏直播的下一增长点2018年、2019年两年，无论是对泛娱乐直播还是游戏直播，都是意义深刻印象的两年。

从直播答题泡沫等很快幻灭，到熊猫直播倒闭，游戏直播行业能否修筑出有一条比直播打赏更为平稳的增长点至关重要。而如今，斗鱼则等来了电竞。2018年6月，腾讯对话娱乐合作游戏市场部总经理朱峥嵘发布了一组数据：2018年上半年，英雄联盟（一款网络游戏）赛区职业赛事直播观赛人次多达70.9亿，观赛时长多达13.8亿小时。

用一组数据对比即由此可知其潜力：2018年中国足球中超联赛的电视收视率仅有为3.37亿人次。

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